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24/04/2018
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Résultats de Coface pour le premier trimestre 2018

Résultats de Coface pour le premier trimestre 2018

Résultat net de 35,5 M€ et RoATE(1) à 8,8%. Rentabilité soutenue par l’exécution du plan Fit to Win dans un environnement économique porteur

 

 

Chiffre d’affaires : 344 M€, en hausse de 2,1% à taux de change constants
  • Croissance des pays matures et des pays émergents, tirés par la progression de l’activité clients
  • Nouvelle hausse de la rétention dans un environnement tarifaire toujours concurrentiel

 

Ratio de sinistralité net à 39,8%, en amélioration de 18,3 pts ; ratio combiné net à 72,5%
  • Poursuite des tendances favorables de sinistralité, notamment en Asie et en Amérique du Nord. La sinistralité reste stable dans les pays matures. Ce résultat est obtenu grâce à une gestion des risques efficace et à la hausse des taux de recouvrement dans un environnement économique toujours porteur
  • Ratio de coûts net en amélioration à 32,7% (33,9% au T1-2017), notamment en raison d’un contrôle des coûts rigoureux et de commissions de réassurance en hausse ; les investissements sont financés en totalité par les économies de coûts 
Résultat net (part du groupe) de 35,5 M€ et RoATE annualisé à 8,8%
L’exécution du plan Fit to Win se poursuit :
  • Transformation en profondeur de la culture, des processus et des systèmes du Groupe
  • Economies de coûts réalisées de 9 M€ (+6 M€ vs. T1-2017). Confirmation de l’objectif annualisé 2018 de 30 M€
  • Investissements maîtrisés de 8 M€ (+6 M€ vs. T1-2017) dans la gestion des risques, la croissance et les processus opérationnels

 

Sauf indication contraire, les évolutions sont exprimées par comparaison avec les résultats au 31 mars 2017
1 RoATE = Rentabilité moyenne des fonds propres

 

 

Xavier Durand, directeur général de Coface, a déclaré :

« Le premier trimestre de l’année 2018 marque pour la sixième fois consécutive une amélioration de notre ratio de sinistralité grâce aux actions du plan stratégique Fit to Win. Sur les quatre derniers trimestres et dans un environnement économique toujours porteur, notre ratio combiné moyen atteint 81,5%, un niveau inférieur à l’objectif de moyenne de cycle. L’amélioration de la qualité de service à nos clients est en bonne voie et repose sur la mise en oeuvre au quotidien de nos valeurs : orientation clients, expertise, collaboration, courage et responsabilité.
Notre nouvelle signature « Coface for trade » souligne notre engagement en faveur des échanges et du commerce, leviers de création de richesse et de stabilité. Elle exprime notre raison d’être qui est de nous engager pour aider les entreprises à se développer. »

 

Chiffres clés au 31 mars 2018

 

Le conseil d’administration de COFACE SA a examiné les comptes consolidés au 31 mars 2018 (non-audités) lors de sa réunion du 24 avril 2018.
Ils ont par ailleurs fait préalablement l'objet d'une revue par le comité d'audit lors de sa réunion du 23 avril 2018.

 

 

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Chiffre d’affaires

Coface a enregistré un chiffre d’affaires consolidé de 344,0 M€ au T1-2018, en hausse de 2,1% à taux de change constants par rapport à T1-2017. En données publiées (à change courant) le chiffre d’affaires baisse de -1,2% en raison principalement du renforcement de l’Euro par rapport aux autres monnaies dans lesquelles le Groupe opère.

En ligne avec les tendances du trimestre précédent, la croissance de l’activité des clients de Coface a un impact positif de +2,0% sur le trimestre. La baisse des prix reste contrôlée à -1,9%, traduisant une bonne maîtrise commerciale dans un environnement de faible sinistralité.

Le taux de rétention est élevé dans l’ensemble des régions et atteint un niveau de 93,9% record pour le Groupe. Les affaires nouvelles enregistrent un début d’année modeste à 33 M€ en baisse de 10 M€ par rapport au T1-2017 et ce malgré une amélioration en Asie.

Le chiffre d’affaires des autres activités (affacturage et services) est en baisse de -4,9% par rapport au T1-2017 principalement en raison de la baisse des revenus de l’affacturage en Allemagne dans un contexte de maîtrise des marges.

 

 

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Resultats

Ratio combiné

Le ratio combiné net de réassurance s’est établi à 72,5% au T1-2018 (en amélioration de 19,5 points par rapport au T1-2017 et de 3,9 points par rapport au trimestre précédent).

 

  • Ratio de sinistralité

Pour le sixième trimestre d’affilé, le ratio de sinistralité s’améliore. Le ratio brut de réassurance s’établit à 39,7% sur le trimestre. La politique de provisionnement du Groupe est inchangée. La gestion rigoureuse des sinistres passés a permis au Groupe d’enregistrer 35,0 points de reprises sur antérieurs. Ces niveaux sont très supérieurs à la moyenne historique. Ils bénéficient notamment de bonnes récupérations sur des sinistres importants enregistrés les années précédentes.

Le ratio de sinistralité net s’améliore également à 39,8%, une baisse de 18,3 points par rapport à l’année précédente.

 

  • Ratio de coûts

Coface poursuit son programme d’efficacité opérationnelle. Les économies réalisées au premier trimestre se montent à 9M€. Elles sont en progression de 6 M€ par rapport aux économies réalisées au T1-2017. L’objectif d’une économie annualisée totale de 30 M€ sur l’année 2018 est maintenu.

Ces économies font plus que compenser les 8 M€ d’investissements réalisés sur le premier trimestre (en progression de 6 M€ par rapport au T1-2017). Par conséquent, l’évolution des coûts internes résulte principalement de l’effet de l’inflation.

Le ratio de coûts net de réassurance du Groupe s’est établi à 32,7% au T1-2018, en amélioration de 1,2 point sur un an. Il bénéficie de la progression du chiffre d’affaires mais également de l’amélioration des conditions de réassurance (commissions).

 

Résultat financier

Le résultat financier net s’élève à 8,3 M€ au T1-2018, dont 2,3 M€ de plus-values nettes.

Dans un environnement toujours marqué par des taux historiquement bas, Coface a réussi à enregistrer un rendement courant du portefeuille (i.e. hors plus-values) en très légère progression à 10,0 M€ (contre 9,8 M€ au T1‑2017). Le rendement comptable[1], hors plus-values, s’établit à 0,4% en 2018, et reste stable par rapport à l’année précédente (0,4%).

 

Résultat opérationnel et résultat net

Le résultat opérationnel se monte à 58,4 M€ au premier trimestre, un triplement par rapport à l’année précédente. L’amélioration est principalement due à la baisse du ratio de sinistralité.

Le taux d’imposition effectif baisse à 35% contre 52% au T1-2017, grâce au retour à meilleure fortune des marchés émergents.

 

Au total, le résultat net (part du groupe) s’élève à 35,5 M€.

 

Comme annoncé précédemment, un dividende de 0,34 € par action[2] sera proposé au titre de l’exercice 2017, correspondant à un taux de distribution d’environ 64% du bénéfice par action (0,53 € par action). Par ailleurs l’exécution du programme de rachat d’actions se poursuit conformément aux prévisions.

 

Capitaux propres

Au 31 mars 2018, les capitaux propres totaux s’établissent à 1 817,9 M€, en hausse de 15,3 M€, soit +0,8% (1 802,6 M€ au 31 décembre 2017).

 

Leur évolution s’explique principalement par le résultat net positif de 35,5 M€, partiellement compensé par la baisse des plus-values latentes sur actions et sur obligations (hausse des taux d’intérêt).

 

Le rendement annualisé sur fonds propres moyens nets des actifs incorporels (RoATE) s’établit à 8,8% au 31 mars 2018, principalement grâce à l’amélioration du résultat technique.

 

Perspectives

 

En 2018 la croissance mondiale du PIB devrait demeurer haute et stable à 3,2% (estimation Coface). Néanmoins, la confiance des entreprises est passée par un point haut dans la zone Euro, les Etats-Unis et l’Asie sur fond de montée du protectionnisme et de difficultés à l’embauche dans de nombreux pays. Des risques spécifiques demeurent toujours présents, qu’ils soient politiques (Brexit, Russie) ou sectoriels (distribution).

Dans ce contexte, Coface, fort de ses investissements dans la gestion des risques, poursuit sa politique de souscription rigoureuse et confirme son anticipation d’une bonne année 2018, particulièrement au premier semestre. Ces résultats bénéficient de tendances favorables (bonis, forte croissance mondiale) et doivent donc s’apprécier comme des résultats de haut de cycle, illustrés par un ratio combiné inférieur de 10 points à l’objectif de moyenne de cycle, notamment sous l’effet d’un ratio de sinistralité excellent.

Cette année, Coface poursuivra la mise en œuvre deFit to Winavec la même détermination. La modernisation de la culture du Groupe et l’expression au quotidien de nos valeurs (orientation clients, expertise, collaboration, courage et responsabilité), sont des facteurs clés du succès du plan stratégiqueFit to Win. La nouvelle signature « Coface for trade » marque une étape importante dans la mobilisation des équipes autour d’un projet fort. Elle exprime notre engagement pour les échanges et le commerce, leviers de création de richesse et de stabilité.

Le Groupe maintient son objectif d’économie de coûts annualisé de 30 M€ en 2018. Il prévoit d’investir cette année 19 M€ dans la création de valeur sur le long terme : initiatives de relance de la dynamique commerciale, d’amélioration de la qualité de service, transformation de l’infrastructure numérique et développement d’un modèle interne partiel (Solvabilité II). Sur ce thème, Coface continue à surveiller de potentielles évolutions réglementaires pouvant augmenter le besoin en capital en formule standard et poursuit parallèlement les travaux sur son modèle interne partiel dont il prévoit un dépôt avant la fin du premier semestre 2019.

Les objectifs de délivrer un ratio combiné net à environ 83% à travers le cycle et d’atteindre un RoATE supérieur à 9% sont maintenus.

[1] Taux de rentabilité comptable calculé sur la moyenne du portefeuille de placements.

[2] Le détachement du dividende interviendra le 24 mai 2018 et la mise en paiement interviendra à compter du 28 mai 2018. La proposition de distribution de 0,34 € par action est soumise à l’approbation de l’assemblée générale des actionnaires du 16 mai 2018.

 

 

 

Annexes

 

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