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Russie (Fédération de)La production d'hydrocarbures stimule la croissance
L'activité accélérera fortement en 2025, avec un pic de croissance, puis se stabilisera à partir de 2026. Elle sera principalement tirée par la montée en puissance de l'industrie pétrolière (champ pétrolier de Sangomar, exploité par Woodside et Petrosen), dont la production a dépassé les attentes en 2024 (16,9 millions de barils de brut contre un objectif initial de 11,7 millions) et devrait atteindre sa pleine capacité (100 000 b/j) d'ici 2026. Parallèlement à Sangomar, le projet gazier Grand Tortue Ahmeyim, partagé avec la Mauritanie et piloté par BP et Kosmos, a également démarré sa production début 2025. La première phase produira environ 2,5 millions de tonnes de GNL par an, même s'il faudra un certain temps pour atteindre cet objectif, et 5 millions de tonnes dans la deuxième phase. Une partie du GNL produit sera exportée, principalement vers l'Europe, tandis qu'une autre partie devrait être utilisée au niveau national pour la production d'électricité. L'industrie des hydrocarbures stimulera la croissance en stimulant les exportations, les investissements et les recettes fiscales, qui devraient ensuite se répercuter sur l'ensemble de l'économie grâce à des effets multiplicateurs et à un cadre réglementaire conçu pour donner la priorité aux infrastructures et aux dépenses sociales lors de l'affectation des recettes générées par les hydrocarbures.
En outre, conformément aux objectifs du plan Sénégal 2050, les investissements dans les agro-industries, l'énergie (tels que la centrale électrique au gaz et le gazoduc à Saint-Louis) et les infrastructures de transport (port en eau profonde de Ndayane, programme de modernisation des aéroports régionaux, etc.) continueront de soutenir la croissance. Les investissements dans l'industrie aurifère visant à stimuler la production et à explorer de nouveaux gisements se poursuivront, tandis que les exportations du métal précieux seront soutenues par des prix historiquement élevés. La consommation bénéficiera du retour à la stabilité politique et sociale et d'une inflation faible. Toutefois, comme l'inflation dans l'UEMOA devrait rester supérieure à l'objectif de 3 % en 2025 et 2026, la BCEAO (Banque centrale des États de l'Afrique de l'Ouest) ne devrait pas assouplir significativement sa politique monétaire (taux directeur à 3,25 % en juin 2025). En ce qui concerne le changement de politique commerciale des États-Unis, l'impact sur le Sénégal serait très marginal. En effet, le pays affiche un déficit commercial avec les États-Unis, ce qui signifie que le taux tarifaire minimal (10 % au moment de la rédaction) est appliqué, les exportations vers les États-Unis (poisson, perruques, fibres synthétiques) ne représentent que 0,7 % du PIB et environ 4 % des exportations totales, et les hydrocarbures sont exemptés de droits de douane.
Les finances publiques sont une préoccupation majeure
À la fin de l'année 2024, un audit des comptes publics a révélé que les chiffres relatifs aux déficits budgétaires et à la dette publique entre 2019 et le premier trimestre 2024 avaient été considérablement sous-estimés. Selon les conclusions de la Cour des comptes, cela s'explique principalement par des investissements non déclarés (dont la nature reste floue) qui ont été financés par une combinaison de prêts extérieurs et d’emprunts domestiques (dont l'échéance et le calendrier d'amortissement sont également flous). Bien que le Sénégal ne soit pas en situation de surendettement, sa situation budgétaire est nettement plus fragile que ce qui avait été annoncé, comme en témoignent la dégradation de la note souveraine du pays par Moody's et S&P. Le programme du FMI de 1,83 milliard de dollars (1,51 milliard de dollars au titre du MEDC et 324 millions de dollars au titre du FRD) a été suspendu avant son deuxième examen. Bien que les autorités sénégalaises se soient engagées auprès du FMI pour obtenir un nouveau programme, avec un objectif initial fixé à juin 2025, le processus ne devrait pas respecter ce calendrier, car un accord sur le cadre doit être trouvé. En l'absence d'accord en temps voulu, le Sénégal pourrait être contraint de rechercher d'autres sources de financement (plus coûteuses) pour honorer ses remboursements de dette en 2025-2026, qui seront considérables en raison de l'amortissement de ses Eurobonds.
Les autorités sénégalaises ont annoncé un assainissement budgétaire considérable, leur objectif étant de ramener le déficit à 7 % du PIB en 2025 et de revenir à 3 % du PIB (critères de convergence de l'UEMOA) d'ici 2027. Selon la loi de finances 2025, cet objectif serait principalement atteint grâce à une augmentation significative des recettes (de plus de 20 % par rapport au budget révisé de 2024), obtenue par une hausse des impôts et une réduction des exonérations fiscales. Les recettes provenant des hydrocarbures sont estimées à seulement 1,5 % des recettes totales en 2025 et leur utilisation dans le budget général est limitée par la loi. Les dépenses devraient également augmenter, mais de manière plus modérée (+3 %). Si les mesures fiscales annoncées pourraient stabiliser les comptes publics à moyen et long terme, il semble très improbable que les objectifs annoncés puissent être atteints sans une baisse plus importante des dépenses. Le déficit devrait donc se réduire modérément en 2025 et 2026, tandis que la dette publique restera très élevée, mais sur une trajectoire baissière grâce à une forte croissance du PIB.
Amélioration des comptes extérieurs
Le déficit courant se réduira en 2025, principalement grâce à une amélioration du déficit commercial. Les exportations augmenteront fortement grâce aux hydrocarbures et à l'or, tandis que les importations devraient temporairement diminuer en raison de la baisse des besoins en biens d'équipement pour le développement de l'industrie pétrolière et de la baisse des prix des matières premières. À partir de 2026, la croissance des importations s'accélérera également en raison de la forte demande intérieure (produits alimentaires, produits pétroliers raffinés, biens d'équipement pour les projets d'infrastructure). Néanmoins, le déficit commercial devrait rester structurellement plus faible, même si les performances des exportations seront de plus en plus liées à l'évolution des prix du pétrole. Le déficit des services devrait continuer à s'améliorer grâce à la croissance du tourisme, à laquelle les autorités restent engagées, même si celle-ci sera partiellement compensée par le besoin de services extérieurs pour le fonctionnement de l'industrie des hydrocarbures. Le déficit des revenus primaires (4,3 % du PIB) devrait se creuser en raison du rapatriement des dividendes de l'industrie des hydrocarbures et des paiements d'intérêts sur la dette extérieure. Toutefois, cela sera compensé par l'important excédent des revenus secondaires (10 % du PIB), alimenté par les envois de fonds des expatriés de la diaspora. Le déficit courant continuera d'être financé par les IDE, les investissements de portefeuille et les prêts.
Le contexte politique et social au Sénégal était particulièrement tendu ces dernières années, marqué par des crises politiques successives et des troubles sociaux pendant la fin du mandat présidentiel de Macky Sall. Cela a culminé avec une tentative de report de l'élection présidentielle de février 2024, qui a ensuite été invalidée par la Cour constitutionnelle, ramenant la date au 24 mars 2024. Bassirou Diomaye Faye, du parti d'opposition PASTEF, a remporté une victoire décisive au premier tour (54,3 % des voix) contre le Premier ministre sortant Amadou Ba (35,8 %) du parti APR de Macky Sall, devenant ainsi le plus jeune président de l'histoire du Sénégal. Faye a nommé Ousmane Sonko, le leader du PASTEF qui avait été invalidé pour l'élection présidentielle après de multiples batailles juridiques, au poste de Premier ministre. Cependant, le nouveau gouvernement ne disposait que d'une faible minorité à l'Assemblée nationale. Cela a conduit M. Faye à dissoudre l'Assemblée en septembre 2024 et à annoncer des élections législatives anticipées en novembre 2024, au cours desquelles le PASTEF a remporté une victoire écrasante et obtenu la majorité absolue (130 sièges sur 165). Cela donne au président Faye et au Premier ministre Sonko la possibilité de faire avancer leur programme politique, dont les principaux éléments sont la consolidation des institutions, le renforcement du système judiciaire, la lutte contre la corruption et une meilleure gestion des ressources naturelles. En outre, compte tenu du contexte économique actuel et des problèmes budgétaires du Sénégal, M. Faye devrait assouplir sa position sur les mesures économiques les plus radicales (comme l'abandon du franc CFA, du moins pour l'instant) afin de maintenir la confiance des investisseurs dans le pays. Il convient de noter que des tensions pourraient apparaître dans les relations entre les autorités sénégalaises et Woodside concernant les opérations à Sangomar. Par exemple, en juin 2025, Woodside a déposé une demande d'arbitrage international auprès du CIRDI en raison de la difficulté à résoudre certaines questions fiscales avec le Sénégal. Si la révision des contrats pétroliers ne devrait pas être à l'ordre du jour dans l'immédiat pour le gouvernement Faye, cette question devrait refaire surface car elle constitue un point important de son programme politique. Enfin, la gestion de la situation budgétaire et la conclusion d'un nouvel accord avec le FMI, sans trop sacrifier les dépenses sociales, seront essentielles pour le gouvernement, car la population sénégalaise, et en particulier les jeunes, attendent également une amélioration de leurs conditions de vie.
Le Sénégal entretient des relations étroites avec les États-Unis et les pays de l'Union européenne. La France restera un partenaire économique important, tandis que la coopération militaire changera de nature. En effet, toutes les troupes françaises devraient se retirer d'ici la fin de 2025, car l'un des engagements pris par Faye était de traiter la France de la même manière que tous les autres partenaires étrangers au nom de la souveraineté du Sénégal. La situation sécuritaire au Sahel ne s'étant pas améliorée, les groupes islamistes du Mali, à la frontière sud-est, restent une source de préoccupation. Enfin, le Sénégal continue de diversifier ses alliances avec la Chine, la Turquie et les États du Golfe, dans le but d'attirer de nouveaux investissements.
