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Singapour

Singapour

Population 5,535 millions
PIB par habitant 52887 $US
A3
Evaluation des risques pays
A2
Environnement des affaires
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Synthèse

principaux Indicateurs économiques

   2014 2015 2016 (e) 2017 (p)
Croissance PIB (%) 3,6 1,9 2,0 2,2
Inflation (moyenne annuelle) 1,0 -0,5 -0,3 1,1
Solde budgétaire / PIB (%) 5,5 2,6 2,4 2,4
Solde courant / PIB (%) 17,5 19,8 18,9 16,1
Dette publique / PIB (%) 98,5 104,7 106,4 105,7

 

(e) Estimations (p) Prévisions

POINTS FORTS

  • compétitivité-qualité très élevée
  • développement des secteurs à forte valeur ajoutée (chimie, pharmaceutique, finance)
  • importantes entrées d’IDE grâce à un régime fiscal avantageux, à la stabilité politique et à un excellent environnement des affaires
  • exportateur majeur de capitaux en Asie via les fonds souverains Temasek et Government of Singapore Investment Corporation (GIC)

POINTS FAIBLES

  • économie dépendante des exportations
  • pénurie de main d’œuvre qualifiée
  • vieillissement de la population
  • vulnérabilités face au ralentissement de l’économie chinoise

Appréciation du risque

L’économie singapourienne souffre de l’atonie du commerce mondial

Après avoir poursuivi son ralentissement en 2016, l’économie singapourienne devrait se stabiliser en 2017. Le pays, très dépend du commerce international, souffre de la morosité de la demande mondiale. Par ailleurs, la décélération et la restructuration de l’économie chinoise continuerait d’affecter Singapour alors que la cité-Etat est exposée à des secteurs fragilisés : hydrocarbures, semi-conducteurs et transport. La production industrielle devrait, ainsi, continuer à souffrir de la baisse des exportations. Néanmoins, les services devraient continuer à soutenir l’activité bien que les ventes au détail pâtissent de la baisse du tourisme et du développement du commerce en ligne.
Par ailleurs, la demande domestique devrait permettre d’atténuer les chocs externes. Malgré un niveau d’endettement élevé, la consommation des ménages devrait rester soutenue. Bien qu’en légère hausse, le chômage demeurera faible et les transferts sociaux devraient continuer à progresser. Par ailleurs, la croissance devrait continuer à bénéficier des investissements étrangers et de la mise en place d’importants projets d’infrastructures tels que la ligne grande vitesse reliant Singapour à Kuala Lumpur.
L’inflation devrait retrouver un niveau modéré après les déflations observées en 2015 et 2016. En effet, la progression des prix a chuté en raison de la baisse marquée des coûts liés au transport. Par ailleurs, le gouvernement a mis en place des mesures macro prudentielles visant à modérer les prix de l’immobilier et des transports, principales composantes de l’indice des prix. En 2017, l’indice des prix devrait revenir en territoire positif, principalement en raison de l’augmentation modérée des prix du pétrole qui renchérirait le coût des transports. Dans ce contexte, la politique monétaire devrait continuer de cibler la stabilité du dollar singapourien et pourrait, afin de soutenir l’activité, piloter une très légère dépréciation afin de soutenir les exportations.

 

Situation financière robuste

La situation budgétaire de Singapour restera très solide. En 2017, grâce à la progression des revenus du fond souverain Temasek, le pays continuera d’enregistrer un excédent budgétaire bien que le gouvernement mette en place de nombreuses mesures pour soutenir l’investissement dans les nouvelles technologies, les infrastructures et l’amélioration de la protection sociale. Par ailleurs, même si la dette publique affiche un niveau élevé, elle restera soutenable car essentiellement domestique. En outre, l’endettement ne sert pas à financer le déficit public mais à développer un marché local d’obligations d’Etat. Enfin, le montant de la dette publique reste bien inférieur à celui des actifs des deux fonds souverains (Temasek et GIC).
En 2017, le solde courant resterait excédentaire mais devrait se réduire en raison de la baisse des exportations. Dans ce contexte, le niveau des réserves de change demeurerait élevé (7,5 mois d’importations) et confère toujours au pays une bonne capacité de résistance face au risque de sortie brutale de capitaux.
Les banques singapouriennes sont exposées au ralentissement de l’économie chinoise à travers des opérations de trade finance. L’exposition vis-à-vis de la Chine atteindrait désormais 25 % des encours et les banques sont également exposées au secteur des hydrocarbures. Une dégradation plus marquée du risque de crédit en Chine risquerait d’affecter la qualité des actifs et pourrait entamer la confiance des investisseurs. Bien que les banques soient exposées au risque immobilier, la gestion des risques associés à l’octroi de prêts hypothécaires a été prudente et demeure en ligne avec les exigences réglementaires. Néanmoins, le système bancaire singapourien pourrait être exposé en cas de retournement de la conjoncture. En effet, la forte croissance du crédit combinée à des prix de l’immobilier très élevés rend le secteur vulnérable à une hausse des taux d’intérêt. Cependant, le secteur bancaire devrait rester robuste : les prêts non performants représentaient 1 % des actifs en 2015 et le système bancaire est bien capitalisé et régulé.

 

Le parti au pouvoir confirme sa domination avant l’élection présidentielle de 2017

Lors des élections législatives de septembre 2015, le People’s Action Party (PAP), au pouvoir depuis l’indépendance de 1965, a remporté près de 70 % des votes contre 60 % lors des élections de mai 2011. Il a ainsi renforcé sa domination de la vie politique crédité de la politique active du gouvernement face à la crise et du maintien d’une stabilité sociale. Par ailleurs, les prochaines élections présidentielles auront lieu mi-2017 et devraient voir la victoire d’un candidat d’origine malaise. En effet, une réforme de la Constitution adoptée le 9 novembre 2016 prévoit qu’une élection présidentielle sera réservée aux candidats d’une origine ethnique si celle-ci n’a pas été représentée par un Président au cours des cinq précédents mandats.
Par ailleurs, le pays bénéficie de la meilleure gouvernance en Asie, grâce à un système juridique efficace qui facilite le recouvrement des créances.

 

Dernière mise à jour : Janvier 2017

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