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BrésilL'activité reprend, mais les défis persistent
L'économie équatorienne devrait connaître une reprise modérée en 2025, après une forte contraction en 2024 due à de graves coupures d'électricité, à une baisse de la production pétrolière et à l'insécurité. Le ralentissement a entraîné un recul généralisé dans les secteurs de l'agriculture, de l'industrie et des services, mais les données du début de l'année 2025 indiquent une reprise rapide. Le PIB a progressé de plus de 3 % en glissement annuel au premier trimestre 2025, tiré par la consommation des ménages (62 % du PIB en 2023), soutenue par une faible inflation, des gains salariaux réels et une normalisation progressive de l'approvisionnement en électricité. Les exportations non pétrolières, notamment les crevettes, le cacao et les bananes, sont restées solides, bénéficiant de l'amélioration des conditions fluviales, de prix élevés et d'une demande extérieure résiliente. L'activité industrielle a montré les premiers signes d'amélioration, tandis que la formation brute de capital fixe (21 % du PIB en 2023) a commencé à rebondir, aidée par l'expansion du crédit et les incitations fiscales prévues par la loi 60/90, qui prévoit des exonérations d'impôt sur le revenu pour les nouveaux investissements productifs. Néanmoins, les investissements restent limités par l'insécurité et la fragmentation politique. Les dépenses publiques (15 % du PIB en 2023) continuent d'être influencées par les coûts élevés de la sécurité et du service de la dette, partiellement compensés par l'augmentation de la TVA et la réduction des subventions sur les carburants. Parallèlement, la baisse des prix internationaux du pétrole a érodé les recettes fiscales et extérieures, ajoutant une pression supplémentaire à un budget déjà serré.
En 2026, la croissance devrait s'accélérer davantage, soutenue par la normalisation de la production hydroélectrique, l'amélioration des conditions météorologiques et un environnement politique plus stable après les élections de 2025. La consommation des ménages devrait rester le principal moteur de la croissance, soutenue par une inflation modérée, des gains salariaux réels et une amélioration progressive de l'emploi. Les investissements devraient se renforcer, en particulier dans les secteurs des mines, de la construction et de l'énergie, grâce à un accès élargi au crédit et aux efforts visant à réduire les obstacles réglementaires. Les dépenses publiques d'infrastructure pourraient également augmenter, en particulier dans les domaines de l'énergie et des transports, le gouvernement cherchant à remédier aux goulets d'étranglement mis en évidence lors de la crise énergétique de 2024. Toutefois, la production pétrolière devrait rester modérée en raison des problèmes persistants sur le champ ITT et du sous-investissement chronique, même si une reprise partielle des prix mondiaux pourrait soutenir les recettes extérieures et atténuer certaines pressions budgétaires.
Les perspectives budgétaires restent fragiles malgré le soutien du FMI et le plan de consolidation prévu.
Le déficit budgétaire devrait se creuser en 2025, car la baisse des prix du pétrole, la suppression progressive des mesures fiscales temporaires et l'augmentation des dépenses liées à la sécurité et au service de la dette pèsent sur les comptes publics. Les recettes pétrolières mensuelles ont chuté bien en deçà des projections officielles, sous l'effet à la fois de la baisse de la production, suite à la fermeture de l'ITT, et de la faiblesse des prix mondiaux. Bien que la hausse de la TVA et la réduction des subventions aient apporté un certain soulagement à court terme, elles n'ont pas entièrement compensé la perte de revenus liés aux hydrocarbures. Avec la fin des élections et l'obtention d'une majorité de travail par le président Noboa, l'assainissement budgétaire devrait reprendre de la vigueur au second semestre, mais les risques liés à sa mise en œuvre restent élevés. En 2026, le déficit devrait se réduire modérément, soutenu par une reprise de l'activité intérieure et de nouveaux efforts pour contrôler les dépenses courantes. Le mécanisme élargi de crédit du FMI, signé en avril 2024 pour une durée de quatre ans, reste un pilier essentiel de la stratégie du gouvernement. Si l'Équateur a déjà reçu 1,5 milliard de dollars au titre de cet accord, les versements supplémentaires ont été retardés en raison du dérapage budgétaire et des goulets d'étranglement administratifs. Le programme a permis d'obtenir un soutien multilatéral supplémentaire et d'orienter la politique budgétaire, mais les progrès ont été inégaux. En l'absence d'accès aux marchés, les besoins de financement continueront d'être satisfaits par des sources multilatérales et nationales, tandis que la dette publique — dont 56 % était détenue à l'étranger et 44 % dans le pays à la fin de 2024 — devrait augmenter en 2025 avant de se stabiliser en 2026.
L'excédent courant devrait se réduire en 2025, car la baisse des prix du pétrole et la contraction de la production réduisent les recettes d'exportation, tandis que les importations augmentent parallèlement à la reprise de la demande intérieure. En outre, les exportations subissent également la pression de la nouvelle politique commerciale américaine. En avril 2025, un droit de douane américain de référence de 10 % s'applique à la plupart des exportations équatoriennes, notamment les bananes, le cacao et les crevettes. Le déficit des services (2,6 % du PIB en 2024) devrait rester important, reflétant la faiblesse des flux touristiques dans un contexte d'insécurité persistante. Le déficit des revenus primaires (1,5 % du PIB), alimenté par le rapatriement des bénéfices des entreprises étrangères, devrait rester globalement stable. Dans le même temps, l'excédent des revenus secondaires, composé en grande partie des transferts de fonds des expatriés (3,9 % du PIB en 2024), continuera de soutenir la balance extérieure. Malgré le durcissement de la politique d'immigration américaine sous l'administration Trump depuis janvier 2025, notamment la forte augmentation des expulsions et la nouvelle taxe fédérale sur les transferts de fonds, aucun changement notable n'a été observé. Au contraire, les flux de transferts de fonds sont restés résilients, avec une nette augmentation début 2025, les migrants cherchant à envoyer des fonds avant l'entrée en vigueur d'éventuelles restrictions. En juin 2025, les réserves internationales s'élevaient à 8,4 milliards de dollars, couvrant 3,2 mois d'importations. En 2026, l'excédent devrait encore se réduire, la croissance des importations s'accélérant avec le renforcement des investissements et de la consommation. Les prix du pétrole devraient continuer à baisser, ce qui, combiné à des contraintes structurelles de production, continuera à limiter les recettes d'exportation. Les transferts de fonds et la balance des revenus devraient rester relativement stables, contribuant ainsi à atténuer les vulnérabilités extérieures. Les investissements directs étrangers ne devant se redresser que marginalement en raison des faiblesses institutionnelles persistantes, le programme du FMI restera essentiel pour garantir le financement extérieur multilatéral et maintenir les réserves internationales à un niveau viable.
Noboa entame son mandat complet avec le contrôle législatif
Le président Daniel Noboa, membre de l'Acción Democrática Nacional (ADN), a prêté serment pour un mandat complet de quatre ans en mai 2025 après avoir été réélu. Il avait pris ses fonctions pour la première fois en novembre 2023 après avoir remporté les élections anticipées déclenchées par la dissolution de l'Assemblée nationale par l'ancien président Guillermo Lasso, grâce au mécanisme constitutionnel connu sous le nom de « muerte cruzada », une mesure qui a permis à Lasso d'échapper à la destitution. Comme son prédécesseur, Noboa a d'abord gouverné avec une minorité au sein de l'assemblée législative et a dû faire face à des défis importants pour faire avancer les réformes. Cependant, à la suite du scrutin du printemps 2025, il s'est assuré une majorité de travail au sein de la nouvelle Assemblée en formant des alliances avec des indépendants, le Parti social-chrétien (PSC) et des membres dissidents du Pachakutik et du RC-RETO. Cela a permis à son bloc de prendre le contrôle de tous les postes clés de direction, y compris la présidence de l'Assemblée et le Conseil d'administration législatif. Malgré cette position institutionnelle plus forte, la gouvernabilité reste fragile et dépend de la poursuite des négociations avec des alliés peu alignés. L'administration continue de faire face à de graves menaces pour la sécurité publique liées au trafic de drogue, à des pressions fiscales dues à l'augmentation du service de la dette et à la faiblesse des recettes pétrolières, ainsi qu'à des réserves externes limitées. Bien que le référendum d'avril 2024 ait confirmé le fort soutien de la population aux politiques de sécurité de Noboa, le rejet généralisé des propositions relatives au travail et à l'arbitrage international a mis en évidence la résistance à son programme de réforme plus large.
Après sa réélection, le président Daniel Noboa a cherché à aligner davantage la politique étrangère de l'Équateur sur celle de l'administration Trump, en donnant la priorité à la coopération en matière de sécurité, de commerce et de migration. Il a renforcé les liens avec le gouvernement américain, en proposant des initiatives bilatérales en matière de sécurité, en se montrant ouvert à une présence militaire américaine en Équateur et en demandant que les gangs de trafiquants de drogue équatoriens soient désignés comme des organisations terroristes. En matière de politique commerciale, il a imposé des droits de douane élevés sur les importations mexicaines au début de l'année 2025, une mesure largement interprétée comme reflétant le protectionnisme de l'ère Trump. La migration est également devenue une question centrale, les États-Unis expulsant des milliers d'Équatoriens vers leur pays d'origine dans le cadre du renforcement des contrôles à l'immigration, ce qui a incité Noboa à rechercher de nouveaux accords bilatéraux pour gérer les flux migratoires. Si ces mesures renforcent l'alignement de l'Équateur sur les États-Unis, elles risquent d'aggraver les tensions avec ses voisins de gauche et d'accroître l'exposition du pays aux changements de la politique intérieure américaine. Enfin, les conséquences de l'assaut de l'ambassade du Mexique à Quito en avril 2024, qui a conduit à une rupture diplomatique avec le Mexique et à la condamnation de plusieurs gouvernements régionaux, restent sans solution et continuent d'isoler l'Équateur sur le plan diplomatique en Amérique latine.
