Inde

Une croissance solide mais inférieure au potentiel

La croissance de l'Inde devrait se modérer au cours de l'année 2025 en raison de l'affaiblissement de la demande urbaine. En 2024, le ralentissement de la consommation urbaine, dans un contexte d'inflation toujours élevée, et le ralentissement de la croissance des dépenses d'infrastructure du gouvernement ont pesé sur l'activité économique. L'investissement privé et la consommation des dépenses publiques ont également augmenté à un rythme plus lent. Les exportations nettes ont en fait contribué positivement au PIB, mais au détriment des importations. Les exportations de marchandises ont également connu une légère reprise en 2024, la valeur des exportations restant inférieure aux niveaux de 2022. À l'avenir, la croissance de l'Inde devrait ralentir au cours de l'année 2025, la demande urbaine continuant de s'affaiblir. Toute amélioration de la demande urbaine devrait être limitée par des conditions de crédit toujours plus strictes, des normes de prêt plus strictes, des tendances à l'embauche faibles et des pressions inflationnistes. Les revenus ruraux pourraient également être affectés si des conditions météorologiques défavorables pesaient sur la production agricole. Toutefois, la réduction de l'impôt sur le revenu devrait soutenir la demande urbaine. En outre, les dépenses d'investissement soutenues du gouvernement devraient maintenir l'activité de construction à un niveau élevé et les investissements à un niveau élevé.

La désinflation devrait se poursuivre, mais des risques de hausse se profilent. Les prévisions d'un été précoce et intense cette année, avec des vagues de chaleur prolongées, pourraient affecter la production agricole. La désinflation alimentaire, en particulier pour les légumes, pourrait s'arrêter en fonction des conditions météorologiques. La Reserve Bank of India (RBI) considère désormais que le soutien de la croissance est une priorité plus importante que la lutte contre l'inflation. De nouvelles baisses de taux sont donc attendues tout au long de l'année, même si la volatilité de la roupie reste un sujet de préoccupation pour la banque centrale. Depuis la mi-décembre 2024, les liquidités se sont raréfiées dans le système bancaire national en raison des ventes de dollars par la RBI et des sorties fiscales saisonnières liées aux paiements de la taxe sur les produits et services (TPS) et aux paiements anticipés d'impôts. La RBI pourrait inverser cette situation en injectant des roupies par le biais d'opérations d'open-market, retardant ainsi la mise en œuvre du nouveau ratio de couverture des liquidités et de réglementations sur le financement de projets.

Le ralentissement du commerce extérieur n'aura pas nécessairement un impact significatif sur la croissance de l'Inde puisque les exportations nettes représentent généralement moins de 3 % du PIB. Le 2 avril 2025, les États-Unis ont annoncé un droit de douane réciproque de 27 % sur les importations en provenance de l'Inde, avec des exemptions pour les produits faisant déjà l'objet d'une enquête, tels que le cuivre, les produits pharmaceutiques, les semi-conducteurs, certains minéraux critiques, l'énergie et les produits énergétiques. Cette mesure entre en vigueur le 9 avril 2025. L'Inde et les États-Unis ont cependant convenu de lancer de nouvelles négociations commerciales d'ici à l'automne 2025, l'Inde se déclarant prête à procéder à des réductions tarifaires plus importantes sur les importations de véhicules, de produits chimiques, de produits électroniques, de produits pharmaceutiques et d'appareils médicaux, y compris des droits nuls sur certains produits agricoles tels que les lentilles et les pois, afin de faire progresser les négociations en vue d'un accord commercial bilatéral.

Poursuite de l'assainissement budgétaire

Le déficit budgétaire s'est réduit depuis sa flambée liée à la pandémie pour atteindre -12,9 % du PIB en 2020. L'assainissement budgétaire post-pandémique devrait se poursuivre. Le gouvernement central prévoit que le déficit budgétaire se réduira à 4,4 % du PIB au cours de l'exercice 2025-26. L'assainissement dépend fortement de la rationalisation des dépenses de recettes, en particulier de la réduction des principales subventions. Mais les paiements d'intérêts devant représenter un quart des dépenses budgétaires au cours de l'exercice 2025-26, et la réduction prévue de l'impôt sur le revenu, la voie à suivre sera plus difficile. Si les recettes ne sont pas à la hauteur du budget, les dépenses en capital pourraient être réduites pour maintenir la consolidation sur la bonne voie. Le déficit budgétaire restera principalement financé par des emprunts sur le marché par le biais de titres d'État et de bons du Trésor (74 %), ainsi que par l'émission de titres sur la petite épargne (22 %), qui sont des comptes publics qui collectent l'argent du public dans le cadre de plans d'épargne.

Malgré un déficit commercial des marchandises plus important (7,3 % du PIB), le déficit de la balance courante s'est légèrement réduit pour atteindre 0,8 % du PIB en 2024, grâce à un excédent commercial des services plus important (4,6 % du PIB) lié aux services informatiques (4,0 % du PIB) et à la croissance des revenus secondaires, liée aux envois de fonds des travailleurs émigrés. Les recettes nettes des envois de fonds ont contribué à financer plus de 40 % du déficit commercial de l'Inde. La forte croissance des envois de fonds (1,8 % du PIB) y a également contribué. Les cinq principales sources de transferts de fonds de l'Inde sont les États-Unis, les Émirats arabes unis, le Royaume-Uni, l'Arabie saoudite et Singapour, qui représentent 71 % du total des transferts de fonds entrants pour l'exercice 2023-24. Le ralentissement attendu de la croissance américaine en 2025 pourrait avoir une incidence sur les envois de fonds en provenance des États-Unis, qui représentent 28 % du total des envois de fonds. Mais ce ralentissement pourrait être compensé par une croissance constante dans les pays du Golfe (38 % des envois de fonds).

Retour à la politique de coalition

Les résultats des élections générales de 2024 ont constitué un revers majeur pour le Premier ministre Narendra Modi. Pour la première fois depuis son arrivée au pouvoir en 2014, le Bharatiya Janata Party (BJP) n'a pas obtenu la majorité absolue, obligeant son parti à s'appuyer sur ses partenaires de coalition au sein de l'Alliance démocratique nationale (NDA) pour former le gouvernement. Le gouvernement au pouvoir est plus fragile et pourrait s'effondrer s'il perdait le soutien de ses principaux partenaires de coalition, le Teluga Desam Party (TDP) et le Hanata Dal (United) Party (JD(U)). Notamment, Nitish Kumar, ministre en chef du Bihar et leader du JD(U), a rejoint et quitté le NDA avant d'y revenir. La coalition au pouvoir NDA détient 54% de la Lok Sabha, la chambre basse du Parlement, et le BJP 44%.

Les récentes victoires électorales régionales du BJP dans l'Haryana, le Maharashtra et à New Delhi ont freiné l'élan de l'opposition depuis les élections générales de 2024. Mais ces victoires ne renforcent pas nécessairement la position politique du Premier ministre Modi, car elles sont liées aux efforts de la base du Rashtriya Swayamsevak Sangh (RSS), une organisation culturelle qui défend un programme nationaliste hindou et qui est considérée comme un mentor idéologique du BJP. Les relations entre le RSS et le BJP se sont détériorées ces dernières années.

L'engagement de longue date de l'Inde en faveur de l'autonomie stratégique est une pierre angulaire de sa politique étrangère et le pays préfère tracer sa propre voie dans la géopolitique mondiale. Si l'Inde entretient des liens stratégiques étroits avec les États-Unis et fait partie du dialogue quadrilatéral sur la sécurité avec l'Australie, le Japon et les États-Unis, elle est la seule grande puissance à être membre d'autres organisations telles que les BRICS, le Forum régional de l'ASEAN et l'Organisation de coopération de Shanghai. La Russie reste un partenaire stratégique clé pour l'Inde, en particulier dans les domaines de la défense et de l'énergie. Entre-temps, des progrès ont été accomplis dans la résolution des différends le long de la frontière himalayenne, l'Inde et la Chine s'étant mises d'accord sur des accords de patrouille afin de désamorcer les tensions depuis les affrontements de la vallée de Galwan en 2020, la première confrontation mortelle depuis 1975. Mais la menace de nouveaux affrontements subsistera tant que les relations bilatérales ne se seront pas véritablement améliorées. L'Inde a également renforcé ses liens avec Israël, comme en témoignent son adhésion à l'I2U2 (Israël, Inde, Émirats arabes unis et États-Unis) et le corridor Inde-Moyen-Orient-Europe (IMEEC).

Paiement

Étant donné le réseau bancaire en plein développement en Inde, les transferts bancaires SWIFT deviennent plus populaires pour les transactions internationales et nationales.

Les lettres de crédit de soutien constituent un moyen de paiement fiable, car une banque garantit les capacités de remboursement ainsi que la qualité de crédit du débiteur. Les lettres de crédit documentaires confirmées sont également reconnues, même si celles-ci peuvent être plus coûteuses, car le débiteur garantit qu’un certain montant d’argent est disponible pour le bénéficiaire via une banque.

Les chèques postdatés, une méthode de paiement valide, agissent également en tant que titre de reconnaissance de dette. Ils permettent la mise en place de procédures judiciaires et d’insolvabilité en cas de paiements en suspens. 

Recouvrement des créances

Phase amiable

La pratique de créances commerciales réglées à l’amiable s’est avérée être l’une des solutions les plus rentables, car elle permet aux parties impliquées de traiter les questions sous-jacentes du règlement de façon plus efficace et plus rentable. En moyenne, les périodes de recouvrement de paiement varient entre 30 et 90 jours suivant l’établissement du contrat avec le débiteur. Conformément aux pratiques de travail locales, les débiteurs paient directement au créancier, plutôt qu’à une agence de recouvrement. La loi indienne ne régit pas les retards de paiement, ou prévoit des taux d’intérêt de retards de paiement juridiquement exécutoires. En pratique, les débiteurs ne paient pas d’intérêt sur les montants en souffrance.

Actuellement, étant donné les principaux problèmes dans le pays, les débiteurs font face à d’importantes difficultés financières. La situation s’est détériorée depuis la démonétisation de novembre 2016 et l’introduction de la structure de taxe unifiée sur les produits et les services (TPS) en juillet 2017. L’autre principale raison des retards de paiement est la complexité des procédures de paiement et les approbations des banques des plans de restructuration des principaux acteurs du secteur industriel. L’Inde fait face à un sérieux problème de prêts irrécouvrables et la plupart d’entre eux ont été déclarés actifs non productifs par les banques. Cette qualité des actifs qui se détériore a atteint la rentabilité des banques et a érodé leur capital, affectant leur capacité à accorder des prêts nécessaires aux industries pour leur restructuration et leur relance.

Procédure judiciaire

Les sociétés indiennes ont une préférence pour les méthodes de recouvrement à l’amiable, car le système juridique du pays est coûteux et lent. Il n’existe pas de période fixe pour les actions en justice, et la durée moyenne est de deux à quatre ans. La prescription est de trois ans depuis l’échéance d’une facture. La prescription peut être étendue d’une période additionnelle de trois ans, si le débiteur reconnaît la dette par écrit ou effectue un paiement partiel de la dette.

Les procédures juridiques sont recommandées après la phase amiable, si le débiteur est toujours en activité et en bonne santé financière, s’il refuse délibérément de payer, s’il rejette la demande pour des raisons insignifiantes, s’il n’honore pas les plans de paiement, ou s’il ne fournit pas les preuves documentaires.

Types de procédures

Arbitrage : l’arbitrage peut être mis en place si cela est mentionné dans le contrat de vente. Dans le cas contraire, l’affaire peut être renvoyée devant le Tribunal national du droit des sociétés (National Company Law Tribunal, NCLT) pour les sociétés immatriculées.

Actions pour recouvrement :ces actions ont tendance à être synonymes de longs litiges et sont généralement considérées comme devant être évitées.

Tribunal national du droit des sociétés : le National Company Law Tribunal (NCLT) a été créé le 1er juin 2016. Il est compétent concernant tous les aspects du droit des sociétés liés aux sociétés immatriculées. Les avantages sont qu’il peut traiter toutes les affaires des sociétés en un lieu centralisé, et qu’il propose des procédures rapides (maximum 180 jours). Il réduit également la charge de travail des Hautes Cours. Ce tribunal a récemment adopté un nouveau Code sur la faillite et l’insolvabilité. Les décisions du NCLT peuvent être contestées devant le Tribunal national du droit des sociétés d’appel (National Company Law Appellate Tribunal, NCLAT). Ce dernier agit tel un forum d’appel et traite tous les recours issus du NCLT. Les recours issus du NCLAT sont traités par la Cour suprême d’Inde.

Exécution d’une décision de justice

Un jugement local peut être exécuté soit par le tribunal qui l'a rendu, soit par le tribunal auquel il est transmis pour exécution (généralement celui où le défendeur réside ou possède des biens). Les méthodes courantes d'exécution comprennent la livraison, la saisie ou la vente de biens et la nomination d'un séquestre. Les méthodes moins courantes comprennent l'arrestation et la détention en prison pour une période n'excédant pas trois mois.

L'Inde n'est partie à aucune convention internationale régissant la reconnaissance et l'exécution des jugements étrangers. Toutefois, le gouvernement indien a conclu 11 accords de réciprocité, et les jugements des tribunaux de ces pays peuvent être exécutés en Inde de la même manière que les jugements locaux. Pour les jugements en provenance de territoires non réciproques, une action en justice doit être intentée en Inde sur la base du jugement étranger avant qu'il puisse être exécuté.

Procédure d’insolvabilité

Le Code sur la faillite et l’insolvabilité, introduit en 2016, propose deux étapes indépendantes :

PROCESSUS DE RÈGLEMENT D’INSOLVABILITÉ

Ce processus représente un mécanisme collectif pour les créanciers, leur permettant de traiter avec des débiteurs surendettés. Un créancier financier (pour une dette financière) ou un créancier opérationnel (pour une dette opérationnelle impayée) peut mettre en place un tel processus contre un débiteur auprès du NCLT. La Cour nomme un professionnel des règlements pour gérer ce processus. Le professionnel assume la gestion de la société débitrice et continue à mener ses activités. Il identifie les créanciers financiers et organise un comité des créanciers. Les créanciers opérationnels au-dessus d’un certain seuil sont également autorisés à participer à des réunions, mais ils n’ont pas de pouvoir de vote. Chaque décision nécessite une majorité de vote de 75 %. Le comité considère les propositions pour la relance du débiteur et doit décider s’il faut procéder avec un plan de relance ou une liquidation, dans les 180 jours.

LIQUIDATION

Un débiteur doit être mis en liquidation si une majorité de 75 % du comité des créanciers décide de procéder à une liquidation pendant le processus de règlement d’insolvabilité, si le comité n’approuve pas un plan de relance dans les 180 jours, ou si le NCLT rejette le plan de relance soumis sur la base d’arguments techniques. Lors de la liquidation, les créanciers garantis choisissent de réaliser leurs titres et de recevoir des produits issus de la vente des biens garantis en tant que priorité.

Conformément au Code sur la faillite et l’insolvabilité actuel, la plus grande priorité est donnée aux frais de liquidation et au processus de règlement d’insolvabilité. Ainsi, les produits sont attribués aux créanciers garantis et à la rémunération des employés, suivis des charges fiscales et des frais non garantis.

Dernière mise à jour : avril 2025