L'économie allemande devrait se redresser légèrement après la récession
Après une légère récession en 2023, l'économie allemande devrait connaître une légère reprise en 2024. Cette reprise sera tirée par un développement plus fort du secteur des services aux consommateurs nationaux, tandis que les perspectives pour le secteur manufacturier dépendent fortement de la demande étrangère. Bien que les problèmes liés aux chaînes d'approvisionnement restent plus importants que dans la moyenne à long terme, ils ont sensiblement diminué en 2023 et ne devraient avoir qu'un impact limité sur la production en 2024. En outre, on ne s'attend pas à ce que l'Allemagne soit à nouveau confrontée à une crise énergétique au cours de l'hiver 2023/24, comme l'année précédente. Les importations de gaz naturel ont diminué au cours de l'été 2023, notamment en provenance des Pays-Bas et de la Belgique. En effet, en raison d'un changement de comportement de consommation et de niveaux de stockage de gaz déjà élevés (85% à la mi-juillet 2023 contre 65% en juillet 2022), la probabilité d'une pénurie d'énergie en hiver est plus faible. Toutefois, la demande étrangère pour les produits allemands (qui représentent 40 % du PIB) est plus faible qu'avant la pandémie, d'autant plus que la Chine ne s'est pas rétablie aussi rapidement que prévu en 2023. En effet, les exportations vers la Chine, en termes réels, ont été, en moyenne, au cours du premier semestre 2023, inférieures de 22 % à celles de la même période avant la pandémie en 2019. Une évolution similaire est observée chez les partenaires exportateurs français et néerlandais (TOP 2 et TOP 3), tandis que le commerce avec les États-Unis (partenaire exportateur allemand TOP 1) s'est au moins normalisé. Une partie de cette évolution est due à la faiblesse de la demande générale en Europe et devrait s'inverser en 2024, mais une autre partie, en particulier en Chine, est due à un changement structurel dans les relations commerciales et au fait que la Chine produit désormais elle-même certains des anciens produits d'exportation allemands (c'est-à-dire dans le segment des machines, des produits chimiques et des pièces détachées automobiles).
Du côté de la demande, la reprise devrait venir de la consommation personnelle (52 % du PIB), qui devrait en partie se normaliser en 2024 après sa baisse en 2022/2023. La principale raison en est l'augmentation des salaires résultant des négociations collectives au début de l'année 2023. Les salaires moyens devraient augmenter entre 2 % et 5,5 % en janvier 2024, après avoir déjà augmenté en 2023 de 4 à 5 % en moyenne (et/ou 3000 euros de subvention unique pour l'inflation). Le manque de travailleurs qualifiés et le faible taux de chômage inchangé ont donné aux syndicats une meilleure position de négociation. En outre, le gouvernement augmentera le salaire minimum de 3,4 % en janvier 2024, après une hausse de 14,8 % à l'automne 2022. L'adaptation des salaires compensera en partie les pertes de pouvoir d'achat résultant de l'inflation des deux dernières années. Cependant, en janvier 2024 (une prolongation jusqu'en avril 2024 est actuellement en discussion), le plafonnement des prix de l'électricité et du gaz prendra fin. En outre, le prix des émissions de CO² passera de 30 euros par tonne à 35 euros, ce qui se traduira par une augmentation de 166 euros de la facture d'un ménage ordinaire se chauffant au gaz. L'ensemble de ces mesures alimentera l'inflation. Toutefois, comme cette hausse des prix de l'énergie est plus faible qu'en 2023, le taux d'inflation annuel devrait encore diminuer en 2024 et se stabiliser autour de 3 %. Le taux d'inflation de base excluant l'énergie et les aliments frais devrait rester supérieur à l'inflation globale. Jusqu'en juillet, la Banque centrale européenne (BCE) a augmenté son taux d'intérêt directeur quatre fois en 2023 de 175 points de base pour atteindre 4,25 % pour son taux de prêt marginal, atteignant ainsi l'un des niveaux de taux d'intérêt les plus élevés dans l'histoire de la BCE. Avec la baisse de la dynamique de l'inflation européenne, la BCE devrait entrer dans un mode "attentiste". Les premières baisses de taux ne devraient pas intervenir avant la mi-2024. En termes d'assouplissement quantitatif, la BCE a déjà arrêté les réinvestissements du programme APP en juillet 2023. Les titres arrivant à échéance dans le cadre du programme d'achat d'urgence en cas de pandémie (PEPP) sont réinvestis intégralement au moins jusqu'à la fin de l'année 2024. En raison du niveau très élevé des taux d'intérêt et de la lenteur de la baisse des prix de l'immobilier, l'activité de construction continuera à diminuer, tandis que les autres investissements des entreprises ne devraient augmenter que de manière hésitante. Dans le même temps, les dépenses publiques devraient continuer à diminuer.
Cinq années consécutives de déficit public
Dans le sillage de la crise énergétique, le gouvernement allemand a mis en œuvre plusieurs mesures pour soutenir les ménages et les entreprises. Certaines de ces mesures, comme le plafonnement des prix du gaz et de l'énergie, ont été moins coûteuses que prévu en 2023, en raison de la baisse des prix de l'énergie. En 2024, toutes ces mesures prendront fin, tandis que les prix plus élevés des émissions de CO² augmenteront les recettes. Cela réduira encore le déficit public, mais ne permettra pas au budget public de devenir excédentaire. Néanmoins, même avec des coûts de financement plus élevés, la dette publique en tant que part du PIB nominal devrait diminuer, en raison de l'augmentation du PIB nominal.
L'excédent de la balance courante de l'Allemagne devrait continuer à se redresser. En raison d'un redressement des termes de l'échange et d'une certaine augmentation des volumes d'exportation et d'une diminution des volumes d'importation, la balance des échanges de biens sera probablement plus élevée en 2024 que durant les années de la pandémie. Le déficit structurel de la balance des services devrait se creuser car davantage d'Allemands passeront leurs vacances à l'étranger, tandis que l'excédent de la balance des revenus d'investissement et la balance des transferts courants (déficit) ne devraient connaître que de légères variations. En outre, avec une forte croissance du PIB nominal, la balance des comptes courants en pourcentage du PIB nominal devrait être plus faible qu'avant la pandémie.
La première coalition tripartite de l'histoire de l'Allemagne est (encore) en difficulté
Depuis décembre 2021, le chancelier Olaf Scholz (social-démocrate, SPD) dirige la toute première coalition tripartite de l'histoire allemande, composée du SPD (206 sièges sur 736 au parlement), des écologistes Verts (118 sièges) et des libéraux du FDP (92 sièges). La guerre en Ukraine et la crise énergétique qui en a résulté ont provoqué de très fortes forces centrifuges, en particulier pour les partis de la périphérie, les Verts et le FDP. Le travail politique au sein de la coalition est caractérisé par de grandes disputes publiques entre les deux partis autour de projets législatifs publiés prématurément. Les Verts ont dû assouplir le projet de loi sur l'énergie dans les bâtiments suite à l'opposition farouche de la population. Il s'agit du fait qu'à partir du 1er janvier 2024, tout système de chauffage nouvellement installé devra fonctionner avec 65 % d'énergies renouvelables. Le FDP, quant à lui, a été publiquement critiqué pour les mesures d'austérité sévères du ministère des finances qu'il dirige. Le SPD et le chancelier Olaf Scholz interviennent rarement dans les conflits de manière à les clarifier. Le principal bénéficiaire de cette situation agitée est le parti national-conservateur AfD, qui, en juillet 2023, a atteint pour la première fois de son existence 20 % des voix dans les sondages nationaux. Cela en ferait le deuxième parti le plus puissant au Bundestag, derrière le parti conservateur CDU/CSU. Étant donné que, jusqu'à présent, tous les autres partis du Bundestag ont exclu toute coopération avec l'AfD, sa force signifie que, dans toute constellation, une coalition majoritaire doit comprendre au moins trois partis. Compte tenu de ces perspectives, il est peu probable qu'un des autres partis prenne le risque d'une réélection anticipée. Par conséquent, la coalition gouvernementale actuelle devrait rester en place jusqu'aux prochaines élections prévues en septembre 2025.
Les relations du Tchad avec ses partenaires occidentaux resteront tendues du fait du maintien du régime militaire et de la répression, contraire à leurs appels à la poursuite d’un dialogue avec l’opposition. Cependant, la tenue du conflit au Soudan rend encore plus crucial le rôle régional du Tchad, disposant de capacités militaires et de renseignement importantes, et, du même coup, peu souhaitable la mise en place de sanctions. A l’inverse, la situation humanitaire pourrait justifier d’accroître l’aide des pays occidentaux.
The current account deficit should narrow by 2024, in the wake of buoyant exports that will help widen the trade surplus. However, it will still be sustained by a deficit in the balance of services (mainly transport, which accounts for 5% of GDP), and the repatriation of profits by foreign companies (mainly in the mining sector). Persistent political and security instability will continue to limit FDI inflows and foreign aid.