Slovénie

Une croissance soutenue par la consommation et les fonds européens

Après son net ralentissement enregistré en 2025 dans un contexte commercial international tumultueux, la croissance slovène devrait accélérer en 2026 puis rester robuste en 2027, à un rythme bien supérieur à celui de la zone euro. La consommation privée (50 % du PIB) demeurera le principal moteur de l’activité, soutenue par un marché du travail toujours tendu. Le taux de chômage reste faible (4,6 % en mars 2026), tandis que les salaires nominaux à la fois publics comme privés continuent de progresser à un rythme soutenu (+7,3 % en glissement annuel en mars 2026), notamment dans l’agriculture et l’immobilier (+12 % dans les deux cas). Toutefois, la remontée de l’inflation (3,6 % en glissement annuel en mai 2026), principalement alimentée par la forte hausse des prix des carburants (+19,2 % en mai 2026 contre +3,4 % en janvier), devrait progressivement éroder le pouvoir d’achat des ménages. Dans ce contexte, le retour à une politique monétaire plus restrictive de la BCE, matérialisé par une première hausse de 25 points de base en juin 2026 après deux années d’assouplissement, ainsi que la possibilité de nouveaux relèvements si les tensions inflationnistes persistent dans la zone euro, pourraient également modérer la dynamique de la demande intérieure.

L’investissement restera l’autre pilier de la croissance grâce à la poursuite des projets financés par l’Union européenne et aux efforts de reconstruction engagés après les fortes inondations de 2023. La Slovénie bénéficie d’une enveloppe de 2,7 milliards d’euros au titre de la Facilité pour la reprise et la résilience (RRF), dont une cinquième tranche de 230 millions d’euros a récemment été versée (avril 2026). Ces financements (EUR 370 millions d’ici fin septembre 2026) continueront de soutenir les investissements dans la transition énergétique, la numérisation, les infrastructures, la santé et l’éducation, alors que plus de 1 390 projets ont déjà été financés. Les secteurs à forte valeur ajoutée devraient également bénéficier d’investissements importants, notamment l’industrie pharmaceutique avec la décision prise en juillet 2025 par un groupe suisse de créer une nouvelle unité de production de biosimilaires, ainsi que l’automobile avec la production prévue de la Renault Twingo électrique sur le site de Novo Mesto, accompagnée d’un investissement compris entre 120 et 400 millions d’euros pour 2026. Parallèlement, le tourisme (10 % du PIB) continuera de soutenir l’activité après la hausse de 6,2 % des arrivées enregistrée en 2025 par rapport à 2024, porté par la proximité des principaux marchés émetteurs européens, notamment l’Allemagne, l’Autriche et l’Italie, ainsi que par la poursuite des investissements dans les infrastructures de transport et d’accueil.

Des finances plutôt saines mais qui se fragilisent

Après s’être creusé en 2025, le déficit public devrait continuer de se détériorer en 2026/2027 et se rapprocher du plafond européen recommandé de 3 % du PIB. Les dépenses resteront soutenues par les hausses des salaires du secteur public, des pensions de retraite, des prestations sociales ainsi que par l’augmentation des besoins de la défense. La nouvelle prime hivernale exonérée d’impôts pour les salariés du secteur public contribuera aussi à accroître les dépenses publiques. Les recettes progresseront plus modérément, la nouvelle contribution destinée au financement des soins de longue durée ne compensant que partiellement la baisse de la TVA et de l’imposition des entreprises et des ménages votée en mai, ainsi que la réduction de certaines taxes sur l’énergie. Malgré l’orientation budgétaire toujours expansionniste, le ratio de dette publique devrait conserver sa trajectoire baissière, soutenu par la croissance nominale robuste et des besoins de financement relativement contenus.

La Slovénie devrait continuer d’afficher un excédent courant en 2026 et 2027, même si en léger retrait par rapport à 2025. La vigueur de la demande intérieure soutiendra les importations, tandis que la hausse des coûts énergétiques, du moins en 2026, contribuera à creuser le déficit commercial. La faiblesse persistante de l’industrie automobile allemande, partenaire commerciale clé, devrait continuer de peser sur certaines exportations manufacturières (automobile, machine et équipements industriels, métaux et produits intermédiaires). À l’inverse, le secteur pharmaceutique restera un soutien. Les exportations de services, notamment dans le tourisme et le transport, continueront d’assurer l’excédent des comptes extérieurs.

Une nouvelle coalition plus que fragile

Les élections législatives de mars 2026 ont profondément rebattu les cartes politiques sans pour autant dégager de majorité claire. Le Mouvement pour la liberté (GS), formation de gauche dirigée par Robert Golob, le premier ministre sortant, est arrivé en tête avec 29 sièges sur 90, devant le Parti démocratique slovène (SDS), formation de droite conservatrice menée par Janez Janša (28 sièges). Malgré sa (courte) victoire, M. Golob n’est pas parvenu à former une coalition viable, ouvrant la voie au retour de Janez Janša au poste de Premier ministre pour un quatrième mandat en mai 2026. Le nouveau gouvernement repose ainsi sur une coalition minoritaire de droite et centre-droit, réunissant le SDS, les conservateurs de NSi, SLS et Fokus (9 sièges) et Demokrati (centre-droit, 6 sièges), soutenue par la formation populiste de droite Resni.ca (5 sièges), ainsi que les deux représentants des minorités italienne et hongroise et un député indépendant. Si cette configuration permet au premier ministre de disposer d’une majorité opérationnelle, sa dépendance à un ensemble de partenaires aux sensibilités diverses accroît le risque de d’éclatement et peut compliquer la mise en œuvre de certaines réformes.

Sur le plan extérieur, le pays reste ancré dans l’Union européenne, la zone euro et l’OTAN, et soutient l’Ukraine. Les relations avec la Croatie sont marquées par leur différend frontalier dans la baie de Piran, tandis que les enjeux migratoires le long de la route des Balkans occidentaux continueront d’alimenter des tensions ponctuelles

Dernière mise à jour : juin 2026