Singapour

Economy hit hard by global headwinds

In 2023, Singapore’s growth was significantly hampered by slowing global trade, low manufacturing activity, tighter financial conditions, and persistently elevated inflation. High dependence on the export economy will generate faster growth in the next year but will be below trend. This largely reflects expected sluggish global demand in 2024, with a recession risk for the US (Singapore’s fourth-largest goods export market, accounting for nearly 9% of Singapore’s total merchandise exports). The country is also likely to face weak demand from its main trade partner, China (12.4% of goods exports in 2022), which has been struggling to recover since its zero-Covid policy ended in late 2022. This would restrict manufacturing activity, which contracted continuously from October 2022 to August 2023. Having said this, global demand for electronics, one of the country’s biggest manufacturing segments, is likely to recover. As in 2023, sluggish international trade will weigh on services exports through receipts from transportation services (35% of services exports in 2022). Conversely, services exports related to the tourism sector (11% of GDP before the pandemic) will continue to recover in 2024. International arrivals represented 70% of 2019 levels over January-August 2023. Financial and insurance (13.7% of GDP) will continue to be affected by tight monetary policy in the US, and possible global high-risk aversion on back of economic and geopolitical uncertainty. Following the introduction of cooling measures, residential property and rental prices showed signs of stabilising in 2023. While construction activity should expand, boosted by both the private and the public sector, the sector will face additional challenges including increasing dormitory costs and stricter work permit rules for migrant workers.

Inflation is expected to remain much higher than in pre-pandemic years and will be fuelled in part by elevated and probably volatile energy and food prices, and commodities for which the city-state largely relies on imports, as well as a GST rate hike. Nevertheless, inflation will continue to slow, providing some relief to households. In this context, private consumption (30% of GDP) should remain robust. Transfers of low and middle-income households, as well as a tight labour market – the unemployment rate was 1.9% in Q2 2023, one of the lowest on record – would also help support consumption. The Monetary Authority of Singapore, which tightened rates from October 2021 to April 2022, is likely to ease its rate policy amid slow growth and moderating inflation.

Sound financial situation

The current account surplus will narrow in 2024, albeit to a substantial level. A wider primary income deficit, which can be explained by a reduction in receipts of Singaporean residents’ investment abroad – notably portfolio investments, financial derivatives, and other investments – amid weaker global economic activity, will be the reason behind this. Meanwhile, the trade balance, which mostly drives the current surplus, could slightly increase as the gradual recovery of exports will be only partially offset by capital-related imports. Rising foreign tourism inflows will keep driving the expansion of the service balance surplus. On back of this durably large current surplus, foreign reserves will remain at an adequate level (8.6 months of imports in August 2023).

After a large fiscal deficit in 2020 due to Covid-related expenditure, the government posted small surpluses amid the ensuring economic recovery and the gradual lifting of Covid-related spending. Overall expenditure, however, remained hefty due to higher development expenditure – notably transport infrastructure, healthcare, and environment – and the introduction of support measures to help households and business cope with high inflation. In 2024, the government is likely to continue allocating wide resources to tackle long-term economic challenges (ageing of the population, vulnerability to global warming, etc.) and maintain the purchasing power of the most vulnerable households, while aiming to contain public spending. On the revenue side, the additional one-percentage point increase in the Goods and Services Tax (from 8% to 9%) scheduled for 1 January 2024 and faster economic growth is expected to boost tax receipts.

While public debt is high on paper, it is used to create a domestic safe asset market and is mainly composed of long-term bonds and securities. In addition, large reserves built up in the past from previous fiscal surpluses (200-300% of GDP) can be used to fund the rare budget deficits. The banking sector appears vulnerable to real estate, with 21.5% of outstanding domestic loans dedicated to building and construction. However, the sector’s NPL ratio stood at 1.5% in the second quarter of 2023, which is slightly lower than for the totality of commercial bank loans (1.7%), while capital and liquidity buffers remain above regulatory requirements.

Stability and continuity ahead of the 2025 general elections

The People’s Action Party (PAP), which has ruled the country since it gained independence in 1965, remains a dominant ruling party in Singapore’s politics. A disruption to the succession plan after the announcement in 2021 by Deputy Prime Minister Heng Swee Keat’s to step down as leader of the fourth-generation PAP team. Prime Minister (PM) Lee Hsien Loong had planned in 2020 to step aside two years later, but the pandemic delayed his departure. PM Lee named Finance Minister Lawrence Wong as the new leader in 2021, before promoting him Deputy PM. In 2023, the PAP was dogged by political scandals, which are rare in the city-state. Despite the scandals, Lawrence Wong is expected to become PM during the next general elections that are due to be held by 2025. Although the Prime Minister (PM) wields the greatest power in politics, the overwhelming victory by the PAP’s candidate during the presidential election in September 2023 reflects the party’s popularity. Tharman Shanmugaratnam, former Deputy PM, scored 70.4% of the votes.

Paiement

Les chèques, espèces et virements bancaires sont tous des moyens de paiement fréquemment utilisés pour les transactions domestiques à Singapour. Les virements bancaires sont largement utilisés pour les transactions internationales car ils sont rapides et sécurisés. Les lettres de crédit stand-by et les lettres de crédit stand-by irrévocables sont souvent utilisées pour les transactions d’exportation.

Recouvrement des créances

Phase amiable

La phase amiable commence quand le créancier contacte son acheteur au moyen de lettres, d’appels téléphoniques et, si possible, en lui rendant visite dans ses locaux commerciaux. Ces prises de contact sont fréquemment suivies de négociations avant de conclure un règlement final. Si l’acheteur n’offre pas de réponse, une visite du site et des recherches en ligne sont effectuées afin de déterminer l’état de l’activité et le statut l’égal de l’acheteur. Si l’acheteur ne fait aucun effort en vue d’une résolution amiable, la procédure judiciaire est un moyen efficace de recouvrer les montants dus pour des biens vendus et livrés à Singapour. Il est néanmoins prudent de s’assurer que l’acheteur possède des actifs suffisants pour satisfaire la créance avant le lancement de la?procédure.

Procédure judiciaire

Le droit de Singapour relève de la common law. Ses lois sont principalement régies par les lois de la Cour suprême de Justice (Supreme Court of Judicature Acts), lois des tribunaux de l’État (State Court Acts), autres décrets d’application procédurale (ou qui contiennent des dispositions de procédure), règles de la cour, directives de pratique, jurisprudence et pouvoirs inhérents des tribunaux.

Les tribunaux de Singapour comprennent les tribunaux d’État (décentralisés) et la Cour suprême. La Cour suprême est composée d’une Haute cour et d’une Cour d’appel (la plus haute juridiction d’appel). La Haute cour est un tribunal de première instance, qui s’occupe généralement de dossiers dépassant la compétence des tribunaux d’État (bien que la Haute cour dispose elle-même d’une compétence illimitée qui lui permet d’examiner n’importe quelle plainte, quel que soit son montant ou sa valeur).

Décision par défaut

Durant la période précisée par l’assignation, si le défendant ne comparaît pas ou ne présente pas de défense, le plaignant peut demander qu’une décision par défaut soit rendue à son encontre. Il peut s’agir d’une décision définitive ou d’un arrêt en référé en fonction de la nature de la réclamation.

Décision en référé

Si le défendeur a comparu et a déposé défense insuffisante, le plaignant peut demander que soit rendue une décision en référé. Pour éviter cela, le défendeur doit démontrer que le litige donne matière à un procès ou qu’il existe une autre raison pour que se tienne un procès. Une requête de décision en référé doit être déposée dans un délai de 28 jours après la clôture des plaidoiries (sauf ordonnance contraire du tribunal).

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Exécution d’une décision de justice

MANDAT EXÉCUTOIRE

Un jugement peut être appliqué par une série d’ordonnances d’exécution. Il peut s’agit d’une ordonnance de saisie-exécution des biens mobiliers et immobiliers du débiteur, de saisie de biens immobiliers ou de saisie simple. Ces ordonnances autorisent des auxiliaires de justice à prendre les mesures appropriées afin d’exécuter la décision rendue.

PROCÉDURE DE SAISIE-ARRÊT

Ce processus peut se révéler approprié lorsque le débiteur judiciaire détient une créance sur une tierce partie. Lorsque le créancier saisit la créance, le débiteur doit rembourser sa créance au créancier et non plus au débiteur. Pour recouvrer ces créances, le créancier doit d’abord demander une ordonnance de saisie-arrêt nisi. Celle-ci peut être déposée sans l’intervention d’autres parties et donne lieu à une procédure de « justification ». Si la tierce partie endettée confirme sa dette exigible à l’endroit du débiteur judiciaire au moment de l’exposé des motifs, le teneur de registre peut demander à rendre définitive l’ordonnance provisoire de saisie-arrêt.

INSCRIPTION DE LA DÉCISION

Si le créancier judiciaire n’a pas la capacité de faire appliquer sa sentence à Singapour, il pourrait avoir la capacité de la faire appliquer dans un pays où le débiteur possède des actifs. Ceci peut se faire en engageant une nouvelle procédure, ou en faisant enregistrer le jugement prononcé à Singapour dans le pays étranger (sur la base d’une réciprocité d’application entre les deux pays).

Procédure d’insolvabilité

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PLAN D’ARRANGEMENT

Les plans d'arrangement commencent par une requête au tribunal, pour une ordonnance convoquant une ou plusieurs assemblées des créanciers, des membres de la société ou des actionnaires de la société. Si le tribunal accepte l'ordonnance, une proposition doit alors être déposée avant les assemblées pertinentes et approuvée à la majorité requise (à moins que le tribunal n'en décide autrement) par les créanciers, la catégorie de créanciers, les membres ou la catégorie de membres, les actionnaires ou la catégorie d'actionnaires.

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ADMINISTRATION JUDICIAIRE

Lorsqu’une société est en difficulté financière, mais a des chances raisonnables d’être réhabilitée ou de préserver tout ou partie de son activité en continuité d’exploitation (ou même si les intérêts des créanciers seraient mieux servis que par un recours à la liquidation), la société ou ses créanciers peuvent déposer auprès du tribunal une requête d’administration judiciaire par un administrateur judiciaire.

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LIQUIDATION

Si une société insolvable est incapable de surmonter ses difficultés, elle peut être dissoute. Ceci permet la liquidation de ses actifs de sorte que ses créanciers peuvent être remboursés d’au moins une partie de ce qui leur est dû. Ce processus s’appelle une dissolution ou une liquidation. Il peut arriver qu’une société saine soit mise en liquidation judiciaire si ses membres ne souhaitent pas qu’elle poursuive son activité. Lorsqu’une société est liquidée, ses actifs ou ses recettes sont utilisés en premier lieu pour rembourser les créanciers. Ensuite, tout solde est distribué au pro rata aux actionnaires.

Dernière mise à jour : octobre 2023